Mei zette de stijging van april voort, maar om een heel andere reden. In april veerden de markten op uit pure opluchting, omdat beleggers hoop kregen op de-escalatie rond Iran. In mei was van die rust geen sprake. De wapenstilstand bleef wankel, er waren opnieuw Amerikaanse aanvallen rond de Straat van Hormuz en de onderhandelingen liepen tussentijds vast. En tóch stegen de beurzen door, tot meerdere nieuwe records.
In dit artikel zetten we op een rij waarom de markten de onrust grotendeels naast zich neerlegden en wat dit betekende voor de OAKK-profielen.
Een maand die zich niets aantrok van de krantenkoppen
De geopolitieke kalender van mei was alles behalve rustig. De wapenstilstand uit april hield formeel stand, maar werd herhaaldelijk onderbroken door schermutselingen. Halverwege de maand liepen de gesprekken over een langer durend akkoord vast, waarna er rond 25 mei opnieuw Amerikaanse aanvallen plaatsvonden op Iraanse doelen in de buurt van de Straat van Hormuz. Eind mei kwam er weer een voorzichtig akkoord op tafel, een memorandum om de wapenstilstand te verlengen en de zeestraat stapsgewijs te heropenen, al was dat op het moment van schrijven nog niet definitief bekrachtigd.
Het opvallende is dat de markten zich daar nauwelijks iets van aantrokken. De toonaangevende Amerikaanse S&P 500 sloot de maand af met een winst van ruim vier procent en noteerde nieuwe records. Het was de negende week op rij met koerswinst, de langste reeks sinds 2023. Ook de technologiebeurzen liepen door naar recordstanden. Waar april dus een opluchtingsrally was, was mei vooral een markt die de geopolitieke ruis bewust naast zich neerlegde.
Wat dreef de stijging?
Sterke bedrijfscijfers. De motor onder de stijging zat niet in de politiek, maar in de bedrijfsresultaten. Het overgrote deel van de bedrijven rapporteerde over het eerste kwartaal beter dan verwacht, ruim boven het langjarige gemiddelde. Dat bevestigde het beeld uit april: de onderliggende resultaten zijn robuuster dan de krantenkoppen suggereren.
De AI- en technologietrend. Technologie was opnieuw de sterkste sector, net als sinds de bodem eind maart. De interesse in alles wat met kunstmatige intelligentie en de bijbehorende infrastructuur te maken heeft bleef groot, gevoed door enkele opvallend sterke kwartaalcijfers in de sector. Die thematiek bleef de bredere markt grotendeels afschermen van de energie- en geopolitieke zorgen.
Hoop op een langer durend akkoord. Hoewel het proces met horten en stoten verliep, bleef het vooruitzicht op een verlenging van de wapenstilstand en een geleidelijke heropening van de Straat van Hormuz het sentiment ondersteunen. Elke stap richting normalisering hielp om de energieprijzen wat in toom te houden.
De keerzijde van een sterke maand
Bij een recordmaand hoort ook een nuchtere kanttekening. De stijging in mei was opvallend smal. Een groot deel van het rendement kwam van een beperkte groep grote technologie- en chipbedrijven, terwijl de bredere markt minder uitgesproken meebewoog. Zulke geconcentreerde stijgingen zijn niet ongewoon, maar het is goed om te beseffen dat de breedte onder de oppervlakte beperkter was dan de recordstanden doen vermoeden.
Daarnaast bleef de macro-economische achtergrond rommelig. De olieprijs bleef verhoogd zolang de Straat van Hormuz niet volledig open is, en de inflatie in de Verenigde Staten bleef hardnekkig hoog. De recordstanden vertellen dus niet het hele verhaal. Ze laten vooral zien dat beleggers op dit moment de bedrijfswinsten zwaarder laten wegen dan de geopolitieke en macro-economische risico's.
Het beeld voor de OAKK-profielen
Het beeld voor de profielen sluit aan bij dat van april. De stijging werkte breed door, maar zoals altijd in verschillende mate. De offensievere profielen, met een groter aandelenbelang en daardoor meer blootstelling aan de sterk presterende technologiesector, profiteerden het meest. De defensieve varianten lieten eveneens een positief maandrendement zien, maar gematigder. Dat patroon is logisch en past bij de opbouw van de portefeuilles.
Year-to-date is het beeld voor vrijwel alle profielen verder opgelopen ten opzichte van eind april. Voor lijfrente-opbouw, met een horizon van meerdere jaren tot decennia, zijn dit soort maandbewegingen vooral relevant in perspectief. Mei liet vooral zien dat de markten ook stevige negatieve krantenkoppen kunnen verteren zolang de onderliggende winsten op peil blijven.
Bekijk de actuele dag rendementen via onze interactieve grafiek: OAKK rendementen 2026
Twee maanden, twee lessen, dezelfde conclusie
April en mei vormen samen een leerzaam tweeluik. In april stegen de markten op hoop, in mei stegen ze ondanks tegenvallend nieuws. In beide gevallen geldt dezelfde conclusie: wie op basis van de krantenkoppen had ingegrepen, had het rendement vrijwel zeker misgelopen.
Markttiming voegde ook deze maand geen waarde toe. Wie eind maart of halverwege mei uit voorzichtigheid was uitgestapt, miste een groot deel van een van de sterkste reeksen in jaren. Binnen de Solid-portefeuilles bleven de trendfondsen voorzichtiger gepositioneerd na de omschakeling in maart. In een doorstijgende markt betekent dat dat een deel van de winst niet volledig werd meegepakt. Dat is geen tekortkoming, maar de prijs van bescherming voor het scenario dat de onrust juist langer was blijven aanhouden, een scenario dat in mei bepaald niet ondenkbaar was.
De onrust is niet voorbij
De recordstanden van mei mogen niet worden gelezen als bewijs dat de rust is teruggekeerd. Het akkoord rond Iran was eind mei nog niet definitief, de schermutselingen gingen door en de Straat van Hormuz was nog niet volledig heropend. De volatiliteit blijft daarmee waarschijnlijk een vaste begeleider in de komende maanden, met de energieprijzen en de inflatie als belangrijkste aandachtspunten.
Tegelijkertijd laat mei opnieuw zien hoe veerkrachtig markten kunnen zijn zodra de bedrijfsresultaten overtuigen. Een belegger die zich door het nieuws had laten leiden, had een groot deel van het jaarrendement gemist.
Wat betekent dit voor u?
De boodschap blijft consistent met die van de afgelopen maanden. Houd vast aan uw lange termijn strategie, neem geen beslissingen op basis van krantenkoppen en herzie het risicoprofiel alleen wanneer uw persoonlijke situatie of doel daar aanleiding toe geeft. Juist het meebewegen tijdens stijgingen, ook als de achtergrond ongemakkelijk voelt, is wat het uiteindelijke resultaat van een lijfrenteportefeuille bepaalt.
Positionering van OAKK blijft ongewijzigd
De beleggingsfilosofie van OAKK is ook in mei bevestigd. Markttiming voegt zelden waarde toe, kapitaalmarkten zijn overwegend efficiënt en spreiding zorgt voor een stabielere route richting het doel. De allocatie naar de Verenigde Staten blijft binnen de BVN-portefeuilles lager dan in de wereldindex en de USD-hedge op de aandelenpositie blijft verwijderd. In een maand waarin juist de Amerikaanse beurs records neerzette, pakken die keuzes niet altijd het meest profijtelijk uit, maar ze passen bij een aanpak die over de hele rit consistent moet werken, niet over een enkele maand.
